债券交易员已完全定价美联储今年将加息 ，表明市场坚信，新任主席凯文·沃什必须迅速行动以抗击通胀。

上周五
，美联储理事克里斯托弗·沃勒——过去一年最鸽派的决策者之一——表示，基于通胀趋势 ，美联储下一次政策声明应“明确指出
，未来降息与加息的可能性相当” 。此言一出，交易员进一步押注加息。

利率互换合约价格反映：到2026年底 ，美联储基准利率区间（自去年12月以来维持在3.50%-3.75%）将至少上调25个基点
。这是市场首次对此结果给出完全定价。

沃勒的讲话终结了美债涨势
，两年期美债收益率一度上行6个基点至4.14%，创2025年2月以来新高；美元同步走强 。

“沃勒最新表态确认美联储已转向鹰派
。 ”Evercore ISI首席经济学家兼央行策略主管克里希纳·古哈在报告中称 ，“他对通胀的论述全面偏鹰。”

这一转变在4月最近一次政策会议上加速：联邦公开市场委员会（FOMC）有三名委员反对“维持利率不变
”的声明
，因其仍暗示下次行动可能是降息 。

反对者主张删除降息可能性的表述
。沃勒去年曾两次反对“维持利率不变”的决定、支持降息，此次演讲也持同样立场。

短期利率市场完全计价加息 ，与年初预期截然相反 。年初
，特朗普提名沃什（已于上周五在白宫宣誓就任第17任美联储主席）时，华尔街押注2026年至少两次25基点降息
。2月底美以联合打击伊朗后 ，交易员开始重估押注。

霍尔木兹海峡实质封锁重创中东石油出口，汽油价格飙升
，带动实际与预期通胀上行，并向经济其他领域传导 ，迫使美联储作出回应 。4月能源与食品价格大涨
，推动美国CPI同比上涨3.8%，创2023年以来最高
。

*通胀预期*

获提名前数月 ，沃什曾批评美联储降息力度不足
，并指出经济长期动力——即人工智能驱动的生产率繁荣——或为降息提供理由。

但他已数周未公开政策观点 。4月21日提名听证会上，议员未追问其短期利率立场。尽管特朗普在就职仪式上称沃什应“完全独立 ”（上周早些时候也曾表态） ，但就在上月
，他还表示若沃什上任后不立即降息，他会感到失望
。

美联储下一次议息会议定于6月17日 ，预计将维持利率不变。上周公布的4月会议纪要显示
，多数官员认为，若通胀持续高于2%目标 ，美联储可能需要考虑加息 。

与沃勒讲话同步，密歇根大学消费者信心调查显示
，5月通胀预期回升：虽未达2025年高点，但受访者对未来1年和5-10年的通胀预期超预期上行 ，分别至4.8%与3.9%
。