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财联社10月23日讯（编辑 黄君芝）盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen周三表示 ，黄金和白银价格正在经历姗姗来迟的回调 ，而白银的大幅下跌突显出这两种金属之间的流动性缺口，但两者在投资组合中的持仓仍然不足 ，而金价上涨背后的结构性驱动因素未受到影响。
“尽管印度排灯节前异常强劲的需求支撑了金价 ，但近几天黄金和白银回调的风险一直在稳步上升。然而，一轮极具技术性的持续上涨 ，加上股市重燃的‘冒险’情绪、美元走强 ，以及排灯节的到来（这通常预示着亚洲的实物需求将减弱），使得交易员们越来越谨慎 ，更注重保住涨幅 ，而非追逐新高 。”他说 。
Hansen表示，虽然本周大幅抛售的确切触发因素尚不清楚 ，但金价三次突破4 ，380美元的尝试均以失败告终，“可能帮助改变了贵金属交易商的心态”，从贪婪转向恐惧。
他解释称 ，“随之而来的是典型的仓位缩窄 ，无法应对技术型杠杆交易员的突然抛售，以及近期陷入困境的买家 。最新的价格走势再次突显了黄金和白银之间流动性差异的重要性 ，后者的流动性大约比黄金低九倍 。这些差异放大了上涨和回调：买盘激增很快就会导致供应有限 ，任何向获利了结的转变都会产生超大的波动。 ”
“此次强劲回调表明，在经历了为期九周的强劲上扬（金价上涨31% ，白银上涨45%）后 ，市场对它们的关注已经变得多么片面，导致价格自然复位 。如前所述 ，除了美元上涨之外 ，主要的催化剂是排灯节过后印度需求走软 。 ”他补充道。
Hansen还称，这两种金属都需要进行调整 ，以防止泡沫的形成 ，以免泡沫在日后更加剧烈地破裂 。
他特别提到，“白银方面，市场焦点现在已转移至美国即将展开的232条款调查 ，调查对象包括银、铂和钯等关键矿物的进口 ，这一决定可能重塑大西洋两岸的短期供应链和价格动态 。”
“如果最终结果为零关税，将允许更多美国持有的白银流入欧洲 ，从而缓解伦敦的供应紧张局面 ，缩小近期伦敦银相对于COMEX银价（疫情期间达到极端水平）的溢价。 ”他补充道 。
当然，加征新关税将产生相反的效果 。他说 ，“美国现有的白银将陷入半搁浅状态 ，加剧伦敦银的稀缺性，并推高COMEX银的溢价。在这种情况下 ，银价可能会迅速重新测试并有可能超过近期高点 ，其推动因素是新的挤压动态，而不是真正的需求增长。 ”
最后 ，Hansen表示 ，盛宝银行仍维持对黄金和白银至2026年的看涨预期 。
“在经历了亟需的调整/盘整之后，交易员可能会停下来思考一下 ，然后得出结论 ，推动今年历史性反弹的因素并未消失，并可能继续为那些不再超买 、但在投资组合中仍处于低持仓状态的金属提供支撑 。 ”他说。
（财联社 黄君芝）
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